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东北证券:韦尔股份买入评级

2020-06-23 发布于 连城便民网

   CIS领军者迈上新征程。2019年韦尔股份收购CIS厂商豪威科技和思比科,加大CIS领域结构。同年公司实现业务收入136.32亿元,同比增长40.51%,其中CMOS图像传感器(CIS)实现营收97.79亿元,同比增长79%,营收占比高达71.74%。

定西股票配资  设计分销一体化,产物应用领域多元。公司在半导体设计及分销方面涵盖产物包括被动件、分立器件、集成电路等,应用领域多元。随着全球半导体市场的稳步发展,公司作为海内分销一体化厂商将受益。

  光学赛道升级趋势明确,豪威加速结构中高端市场。CIS下游应用场景遍及,各领域对CIS的需求逐年上升。据Yole数据统计,预计2024年CIS市场范围将到达240亿美元,复合增速达7.8%。其中,智能手机依附多摄渗出率提升、高像素摄像头迅速下沉及3D sensing应用的增长,预计2024年CIS范围占比为69%。只管索尼稳居行业第一,但豪威被韦尔收购后坚定战略偏向,鼎力大举结构中高端市场,目前已实现48M和64M产物的量产。在其他领域,豪威也不停推出贴合下游需求的新品。而随着韦尔的参与,豪威在全球招兵买马,吸引专业人才协助豪威加速高端产物和差异化性能的研发。也正因豪威对自身产物的潜心研发、对差别行业产物的结构规划,加上韦尔协助人才引进及加深与供应商的精密互助,豪威和龙头厂商的差距正逐步缩小。

定西股票配资  拟收Synaptics TDDI业务,推进各业务领域协同发展。2020年4月,韦尔股份拟以1.2亿美元收购Synaptics的TDDI业务,此次收购TDDI业务将有助于实现海内显示驱动产物的自主可控和入口替换,也将借助与终端客户的密切互助推进各业务领域的协同发展。

定西股票配资  维持“买入”评级。我们认为豪威、思比科将连续受益于国产替换和终端厂商的光学创新,但思量到商业摩擦等因素影响,我们调解公司2020~2022年EPS至2.50/3.38/4.33元,对应PE为72.05/53.35/41.64倍,给予2021年60倍PE,并上调目标价,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争猛烈、业绩预测和估值判断不达预期等风险。

定西股票配资(文章来源:东北证券)

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